随着交易员竞相争夺交易所仓库中不断下降的铜库存，伦铜市场上一组关键的隔日价差指标周四进一步飙升至了四年来的最高水平，这给正面临库存快速下降的买家带来了新的压力。

　　数据显示，所谓的明日/次日价差(Tom/next spread)指标周四进一步攀升至了惊人的每吨溢价98美元，再度创下了自2021年LME遭遇历史性轧空风暴以来的最高水平。

　　财联社此前曾介绍过，伦铜市场不断加剧的供应短缺，主要源于美国总统特朗普计划对铜进口征收关税。该计划在2月一经透露，就导致纽约铜价飙升，交易商纷纷将创纪录的铜运往美国，试图在关税生效前趁高价套利。

　　这一趋势此后迅速“抽干”了世界其他地区的库存。数据显示，今年以来LME的可交割库存规模已大幅下降了约80%，目前仅相当于全球一天的用量。

　　不少业内人士表示，明日/次日价差(现货升水)的飙升，可能已给在LME持有空头头寸的交易商和对冲风险的工业企业造成巨额损失。这正促使空头更愿意根据其合约交割实物金属，而不是高价回补合约并亏本展期。

　　而由于LME的可用库存今年下降了近80%后，现已达到极低水平，空头几乎找不到现有的库存来平仓。明日/次日价差和其他较长期价差的巨额现货升水幅度，本身也反映了空头为了解除交割义务而付出的成本不断上升。

　　从曲线结构来看，备受关注的现货和3个月期合约之间的价差目前也正继续扩大——周四现货升水幅度已经超过了300美元，为2021年逼空风暴以来最高。

　　同时，有迹象显示，这场供应吃紧的危机，也已经逐渐开始反馈到了主力期货合约的价格变动上……

　　基准的LME三个月期铜合约周四盘中一度大涨2.1%，最终收高1.9%，结算价报于每吨9899.50美元。纽约铜价更是一度上涨3.7%——涨幅再度超过LME，这进一步增强了交易商将金属运往美国的动力。

　　高盛分析师周四已警告称，在美国关税生效前，短缺现象可能还会进一步恶化。高盛将2025年下半年LME铜价预测上调至平均9890美元/吨，高于此前的9140美元/吨，并预计铜价有望在8月达到10050美元/吨的峰值。

（文章来源：财联社）